银行业为何出现“钱荒” 中国经济需要有益元素

2013-06-22 13:38:56     来源:侨报网    作者:侨报评论员【     人浏览

【侨报6月22日社论】6月20日,中国银行间同业拆借利率大幅度飙升,隔夜利率和1周利率均首次突破10%,分别创下13.4440%和11.0040%的历史新高。一时之间,中国出现“钱荒”的说法不胫而走,关于中国经济面临巨大风险的忧虑也在坊间蔓延。面对市场资金面告急,中国央行却依旧“淡定”,20日当天仍发行20亿元3个月期的央票以回收流动性。尤其耐人寻味的是,就在此前一天,美联储主席本·伯南克就逐渐收缩美国央行的资产购买给出了比较确定的时间表,称美联储的债券购买行动可能在今年放缓,并大约在明年年中时完全终止。

为何中国央行与中国商业银行对于资金面的基本判断出现了分歧?在这背后,与美联储结束“量化宽松”的言论又有着怎样的关系?

首先,必须肯定一点,伯南克关于今年放缓QE3、明年停止QE的表态,在全球金融市场的确制造了一定程度的恐慌——在为期4年的空前宽松之后,货币政策正在收紧,各国金融市场均感到了由此带来的紧张空气,伯南克表态后全球各大金融市场出现的抛售潮就是明证。但是,中国银行业尖锐爆发的“钱荒”问题,与伯南克的表态之间,只有间接关联,深层次的原因还在中国经济内部。

其次,我们必须搞清楚,“钱荒”究竟出现在哪里?坊间一般泛泛而言,是指中国出现了“钱荒”,但这与基本事实不符。事实上,在过去的10年当中,中国货币发行量增速居高不下,目前广义货币M2余额已经突破100万亿人民币,是中国GDP规模的近两倍,相比10年前不足20万亿的M2余额,增长5倍以上。近年来,关于中国央行货币超发的批评声浪一直不绝于耳。在这样的背景下,中国突然出现“钱荒”显得违背基本逻辑——正如某地一直在下雨且雨越下越大时,却突然出现旱灾一样,是很匪夷所思的事情。那么,到底“钱荒”出现在哪里呢?从实际情况来看,“钱荒”集中爆发在中国银行业。

因此,认真地说,并非中国出现“钱荒”,而是中国商业银行遇到了“钱荒”。

那么,中国银行业出现“钱荒”与中国经济出现钱荒,有何不同?

我们不妨从中国总理李克强屡屡提及的盘活存量说起。李克强明确表示要通过激活货币信贷存量支持实体经济发展。激活货币信贷存量恰恰反映了中国决策高层对当前货币信贷及实体经济运行深层次问题的清醒认识。激活货币信贷存量,首先说明,中国决策层认为当前货币信贷总量已经够用,稳健货币政策基调不会改变,更不会降息和增加信贷投放,这意味着中国已经摒弃了靠货币信贷扩张和大规模资金投入来拉动经济的发展老路。其次,这也传递出货币政策服务于经济结构调整的信号,让资金更多地进入到实体经济,而不是房地产等泡沫经济,避免金融走上脱“实”向“虚”的岔路。

最后,再来说中国银行业出现的“钱荒”问题。同业拆借利率的飙升,的确反映了资金面的紧张。但必须看到,这种紧张局面,主要源于银行多年来的放贷过度,一旦央行不愿向货币市场注入流动性,银行们就会措手不及。央行与商业银行态度的反差,恰恰说明,中国央行希望向商业银行和其他信贷发放机构发出警告:无节制的信贷扩张,特别是通过影子银行体系实现的信贷扩张,是不被容忍的。

更进一步说,中国央行“淡定”对待银行业“钱荒”问题,恰恰说明新一届中国政府对于金融风险防范有着清醒判断——过度扩张的信贷规模和货币供给是金融业真正的系统性风险所在。为了防范这种系统性风险,中国可以提高对经济增速放缓的容忍度,更遑论商业银行遭遇的短期“钱荒”问题?或许,这种务实与冷静,正是当前中国经济发展最需要的。


(编辑:萧冬)

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